拜仁东莞证券财富通每日策略,量化资产配置与

作者:解决方案

盘面研判:

本期思考:对于大类资产中的债券资产,仍然考虑从动量和估值的角度进行择时,前期我们基于动量对债券进行择时,并应用于资产配置模型中,本期我们从左侧交易的角度构建债券的估值体系,主要从利率走势、经济增长以及通货膨胀三个方面进行考虑。利率呈现周期波动的特性,当利率处于历史高位时,未来回落的可能性增加,相应的债券资产价格位于市场底部,反之,当利率处于历史低位时,债券处于高位。另一方面,利率的高位或者低位也会随着经济环境的不同而发生改变,当经济向好时并且通胀高位,利率有可能继续升高以抑制过度繁荣,反之当经济下行并且处于通缩,利率可能继续下跌以改善经济发展。

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    周三大盘震荡回调,走势偏弱。早盘股指小幅低开后维持弱势震荡,走势相对低迷,午后指数进一步下探,尾盘出现小幅跳水,弱势收盘。截至收盘,上证指数下跌0.92%;深证成指下跌1%;中小板指下跌1.23%。从盘面上看,个股板块下跌居多,煤炭、有色、汽车走势较强,而金融、互联网、酿酒等板块走势较弱。

    对于经济发展以及通货膨胀的状态进行了简单划分,经济上行并且通货膨胀,经济下行并且通货紧缩,分别选取GDP与GDP平减指数作为代表,采用事前划分的方法。其次,对于利率高位与低位进行定义,采用中债国债到期收益率(10年期)滚动3年求分位数,得到每个时点利率的情况。从测试结果可以看出,12年的时间共发出买入信号19次,其中未来两个月平均收益率达到0.5%,收益大于0的胜率为73.7%,未来三个月平均收益为1.6%,说明当估值过低时,未来反弹的可能性越强。卖出信号历史上触发了24次,其中未来两个月平均收益率为-0.1%,收益小于0的胜率达到54.2%。从近期来看,利率已经处于过去90%的分位数,估值指标在11月份发出底部信号,总体来看未来债券继续下跌的可能性较小。 A股多维度择时指标监控:基本面方面我们配置仓位比例10.01%;情绪面配置仓位比例15.38%,技术面配置仓位比例42.56%。从综合择时体系目前的仓位来看,仓位比例在67.96%,相比于上周67.56%,仓位基本持平。

  原标题:谭奕帆:12.19产油国减产提振油价,耶伦携手大选助涨美元,今日花落谁家

    从影响市场的因素看,统计局发布数据显示,1-11月份,规模以上工业企业实现主营业务收入108万亿元,同比增长11.4%,增速较前10月下滑1个百分点;1-11月份,全国规模以上工业企业实现利润总额68750.1亿元,同比增长21.9%,增速比1-10月份放缓1.4个百分点;其中11月份的利润增长14.9%,增速比10月份放缓10.2个百分点。从统计局公布的企业利润数据来看,11月份工业利润增速有所放缓,主要受价格涨幅回落影响,总体维持平稳,不过增速的下滑还是显示出企业经营增长态势的有所趋缓。另外,央行称目前银行体系流动性总量处于较高水平,临近年末财政支出力度加大,对冲央行逆回购到期等因素后仍将继续推高银行体系流动性总量,12月27日不开展公开市场操作。周三当日有400亿逆回购到期,当日净回笼400亿。本周央行公开市场将有2900亿逆回购到期,而近期央行已经连续四日暂停逆回购投放力度。由于临近年底,跨年资金略有偏紧,加上央行持续资金净回笼,隔夜利率水平明显攀升,上海隔夜拆借利率周三最高达到17%,显示短线资金面略有偏紧,对市场构成压力。

    资产配置模型跟踪:BL模型进取型、平衡型与稳健型策略过去5日收益率依次为1.43%、0.82%、0.45%,过去20日收益率依次为-0.77%、0.05%、0.21%,过去一年收益率依次为16.00%、10.86%、7.92%;风险平价模型过去5日收益率为0.89%;过去20日收益率为:-0.45%;过去250日收益率为6.94%。

  谭奕帆:12.19产油国减产提振油价,耶伦携手大选助涨美元,今日花落谁家

    综合来看,周三大盘震荡回调,再度走弱。个股板块下跌较多,成交量也有所放量,显示市场抛压有所加大。从市场上看,近期央行连续回笼资金使得年底资金面压力加大,而统计局公布的工业企业利润增速也有所回落,对市场构成压制。整体来看,大盘技术面走势较为反复,板块轮动的持续性较弱,后市仍可能面临震荡反复,等待大盘逐步企稳。操作上建议投资者适度谨慎,重点关注金融、煤炭、环保、汽车等板块品种。

    组合投资策略跟踪:过去5日,进取型策略收益率为1.85%,平衡型收益率为0.90%,稳健型策略收益率为0.32%。过去20日,进取型策略收益率为-1.70%,平衡型收益率为-0.64%,稳健型策略收益率为0.65%。

  文/谭奕帆(微信:tan19881118)

    趋势预测:

    风险提示:量化研究仅基于历史数据,可能存在模型设定偏差的风险。

  时光走了,人心淡了;计较少了,快乐多了;压力少了,轻松多了;抱怨少了,舒心多了。自卑少了,自信多了;攀比少了,自在多了;复杂少了,简单多了。心里放不下,自然成了负担,负担越多,人生越不快乐。计较的心如同口袋,宽容的心犹如漏斗。复杂的心爱计较,简单的心易快乐。

    预计大盘后市仍可能面临震荡反复。

  在减产细节达成后原油在短时间内得到了上行,但是消息面的刺激毕竟只是瞬间,之后原油用了三连阴作为修复调整,之后在50美元周线形成筑底,但是今日原油在产油国减产作用高开高走,但是今日耶伦将携手大选终结目标助涨美元继续上行,美元原油天生的死敌。

    操作建议:

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