两大类别指数调度,欧洲和美洲盘黄金白金铜操

作者:解决方案

独特业务模式和在核心市场的成功经验

  证券时报记者 杨磊

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    华夏幸福向地方政府提供一站式园区托管服务,帮助将经济落后的乡村/地区打造成为充满活力的产业园,主要侧重于”新经济“领域的开发。华夏幸福在将固安和河北省其他地区转变成为现代化产业园的过程中展现了雄厚实力,此项业务收入从五年前的人民币56亿元升至2017年预期的人民币200亿元左右,年均复合增速约37%。计入以上述园区为核心的房地产开发业务,华夏幸福2013-2017年预期每股盈利年均复合增速为30%,我们预计2017-2019年这一增速将保持在29%的高位。

  12月2日,中证指数公司宣布将对中证和上证系列指数进行成分股调整,涉及的指数基金规模超过2000亿元,调仓金额超过100亿元。

  原标题:12.23 欧美盘黄金白银铜操作策略

    需要大量资金以支撑本土市场以外的迅速扩张

  根据公告,中证系列的沪深300、中证100等指数将于12月16日进行成分股调整,上证系列中的上证50、上证180等指数也在同一天进行调整,留给指数基金的调整时间还有半个月左右。

  基本面分析:

    2012/2013年以来华夏幸福将其业务模式复制到了其他地区,起初侧重于长江经济带,随后是一带一路沿线。快速的业务扩张受到房地产开发业务和各种融资活动带来的现金流支撑。但产业新城需要一两年时间才能发展成熟并显著贡献收入,因此近年来融资需求迅速上升。

  据悉,截至今年11月底,以三季度末份额测算的指数基金管理规模约为4000亿元,扣除联接基金重复计算部分,仍有约3400亿元。其中,中证系列的指数市场占有率最高,其次是上证系列指数,指数基金规模的前几名全部来自中证系列指数和上证系列指数,主要跟踪的是沪深300或上证50指数。根据证券时报记者统计,中证和上证系列指数的跟踪基金规模合计超过2500亿元,扣除联接基金重复计算部分之后,仍有超过2000亿元的规模。

  周五(12月23日)圣诞节最后一个交易日,市场十分清淡。虽然美国方面公布了一系列重要的经济数据,但这些经济数据对市场的影响较为有限。市场依然青睐购入美元并看好美元中期前景,黄金价格小幅收跌。

    雄安新区建设计划宣布后河北省政府实施了严格的限购政策(见2017年4月4日发表的报告“华夏幸福(600340.SS)买入:雄安新区设立的主要潜在受益者;加入强力买入名单”),房地产开发业务创造的现金流入放缓。这在最近几个季度对公司财务状况产生了负面影响,净负债率(净负债权益比)从2016年末的67%升至2017年三季度末的106%(若将永续资本证券计作债务)。我们预计近期投资后截至2017年末净负债率进一步升至171%。2018年负债率走势将取决于公司房地产销售在核心市场(京津冀)以外的扩张速度以及产业新城的开发进度。假设从现在开始没有新的园区投资、2018年和2019年合同销售为2017年的50%(以反映京津冀地区持续的严格限购),我们预计未来两年负债率将维持在200%以上。

  在此次调整中,主流指数将调整成分股数量的10%,占指数流通市值的3%到7%。此次被调整出成分股的包括了光大证券、宝钢股份等重要股票,部分指数的调整比例会比以往更高一些。业内专家测算,指数基金需要调仓的资金规模将超过100亿元,特别是涉及光大证券的指数基金调仓金额较多。

  美指方面美元指数(103.0652, -0.0121, -0.01[%]),周四,因投资者在圣诞节以及美国发布多项经济数据前了结获利,美元指数周四(12月22日)从14年高位回落,周四美元指数最低触及102.6245,不过昨日美指收盘再次站稳103上方,从目前来看,在特朗普经济政策刺激下,笔者预计美元还将继续上破。

    在新市场的初步成功将推动中长期内更具可持续性的增长

  笔者认为,最新出炉的经济数据令美联储加息的理由更充分。同时,鉴于美国经济预期将录得温和增长,美元表现强势且债市持续下跌,金价仍面临下行风险。尽管美元涨势减弱,但交易商已对年底黄金价格持平或下跌调整了其头寸,黄金下一个支撑水准在1123美元区域,因焦点仍然在美联储发出的鹰派信息上;

    我们认为,华夏幸福一直在灵活调整其战略性重心和业务侧重,其在嘉善和来安等河北省以外的产业新城开发取得了初步成功(吸引新投资),而且在京津冀地区以外的房地产销售贡献不断上升。我们认为,随着越来越多的产业园发展成熟并贡献收入,华夏幸福30%的历史每股盈利年均复合增速将在中长期内基本得以保持(我们预计2017-2019年为29%并将在下节中解释为何我们预计2020年盈利将同比下滑)。

  另一方面,受特朗普基础设施建设计划影响,白银或将在来年出现与黄金背道而驰的走势,毕竟白银除了货币属性与避险情绪之外,还具有工业属性,作为高精密仪器的原材料,笔者预计未来白银将会再次走高。

    主要推动因素

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    我们认为,证明华夏幸福有能力在核心市场以外成功开展业务(包括房地产开发和园区托管业务)的更多迹象将推动该股估值重估。我们预计:1)京津冀地区以外的销售贡献持续上升将缓解市场对于公司财务状况将难以支撑业务进一步扩张的担忧。我们预计我们当前的2018/2019年合同销售预测(超过人民币500亿元)面临的上行风险将大于下行风险;2)未来几个季度公司在产业新城(尤其是在长江经济带)创造的收入将加速增长。

  白银自触底后整体维持底部的震荡整理,昨日冲高至16.15后,行情再度回落,目前的行情金银的反弹偏弱势,短线下破15.50也没到时机,预计近期银价会维持震荡偏下行的走势,上周的美联储加息一波跳水加剧了白银价格的下行风险,目前支撑看日低15.76美元,若再创新低料看向15.5美元附近。日内操作,笔者建议维持昨日思路不变,短线关注区间16-15.7,在此区间内高空低多为主,以前期的低点15.6一线为支撑,白银到现在这个形态看来还没到抄底的时候,既没有急速下跌也没有上破16.2,反弹的力度也不够,就目前看来观望是最好的选择,激进者可在上方16一线轻仓做空。

    盈利预测和估值预测:

  伦敦银操作策略

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