拜仁:寓琪金来,带动化学发光高速拉长

作者:解决方案

拜仁,上周周报中,我们以估值视角分析了各个行业板块的情况,重点提示了食品饮料、家用电器板块无论是相比于16年市场底部还是15年市场顶部都已积聚了不少的涨幅,市盈率、市净率对比来看都已变得不再“便宜”。此次,我们再用一个有意思的指标,换一个视角来看看当前市场风格与交易情况。

事件:公司公告三季报,实现收入9.83亿元,同比+42.0%;归母净利润3.24亿元,同比+27.0%;扣非后归母净利润3.01亿元,同比+21.7%;经营性现金流净额3.49亿元,同比+32.2%;EPS0.77元。

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    我们用板块交易额与全A市场交易额的比值构建指标,称作交易热度,借以反映板块当前的交易拥挤程度。以中信风格指数(金融、周期、消费、成长、稳定)作为样本,时间区间定为2005.10.01-2017.10.26(跨越两轮牛熊周期)。

    业绩符合预期,化学发光延续高速增长态势。公司前三季度实现营收和归母净利润同比增速分别为+42.0%和+27.0%,从单季度看:2017Q3实现收入和归母净利润增速分别为+54.9%和23.4%,业绩符合预期,收入端呈高速增长态势主要系新增东芝生化仪器事业部和百奥泰康生化试剂销售并表,前三年季度扣除1亿元左右并表影响,我们预计内生收入增速近30%。从盈利能力看:1)毛利率:

  原标题:【寓琪金来】OPEC会议难达成,晚间原油跌势已成定局(实时在线指导)

    结果表明,金融、周期与稳定风格的交易热度均属历史低位,而近期资金“抱团”的消费风格则有18.01%的热度,已经来到了历史的72.80%分位,属于较高水平。再单独来看白马股概念指数,该指数包含了近期热门的茅台、美的、万科等行业龙头白马。当前的交易热度为8.69%,也已经来到过去十余年间的绝对高位。94.6%。因此,我们提请投资者在市场的癫狂中保留一份清醒。市场在持续缺乏明确主线的情形下,资金退而选择了业绩相对稳定、预期较为一致的消费蓝筹、龙头白马,意在“抱团取暖”,尽可能地保障手中收益的稳定;然而我们从上述交易热度指标来看,这些板块是不是已经过度拥挤了呢?这看似安全的选择背后何尝不是蕴藏着新的风险呢。

    前三季度毛利率同比下滑4.8pp,主要系生化仪器毛利率远低于公司本部试剂毛利率;2)期间费用率:前三季度同比上升1.3pp,其中销售费用率和财务费用率同比分别增加0.5pp 和0.8pp,分别主要系收购盛世君辉无形资产摊销增加和利息收入减少所致。分产品线看:我们估计磁微粒发光试剂收入同比55%左右,延续高速增长态势。根据我们模型预测,我们预计2017-2019年公司磁微粒化学发光试剂不含税收入将达5.8、8.6和12.4亿元左右,是公司最主要的业绩增长动力,我们认为该业务高速增长态势有望延续。

  文/寓琪金来/微信ID/tww0086m

    中国9月份规模以上工业企业同比增长27.7%,增速较8月份加快3.7个百分点,连续两个月保持了明显加快势头。1-9月规模以上工业企业实现利润同比增长22.8%,较1-8月份加快1.2个百分点。统计局解读称,"量价齐升”让9月份工业企业利润加速。数据再次印证我们对于供给侧改革与中国经济中长期走向的积极态度。

    静待流水线和质谱上市,公司收入增长有望提速。公司流水线已经在9月20日杭州检验医学大会上发布,2018年将正式推向市场,考虑到流水线将带动公司发光仪器成为检验科主力机型,我们认为流水线推出或将显著提升公司仪器单台试剂产出,化学发光业务有望上一个新台阶。同时,在微生物检测领域,质谱为最先进的技术之一,发展空间巨大。公司飞行质谱有望今年底推出,微生物业务或将成为公司第二增长极,或将带动公司2018年步入加速成长阶段。

  昨晚原油多单获利近120个点,今天就准备操作星期三的数据行情了。星期三将是超级周,也是难得的赚钱的机会,会有很多的数据大行情,把握好相信一周翻仓是完全可以的,星期三有EIA和欧佩克的减产会议,星期五是一月一次的大非农。

    值得注意的是,高技术制造业、工业战略性新兴产业继续保持这迅猛的增长势头。近期,我们不断强调,供给侧结构性改革,仍将是未来较长时间的经济工作重点,当前时点,应当拓宽视野,重新看待新时代下供给侧改革的重大意义。供给侧既要“破旧”,即在钢铁、煤炭等传统周期性行业中通过去库存、去产能、去杠杆来优化存量资源的配置,更要“立新”,即加大在科技创新、战略新兴产业上、消费升级领域的投入,创造出满足新需求的新供给,有效的、优质的供给,这也是完成我国经济新旧动能的切换、实现经济结构转型升级的攻坚一战!因此,我们建议以中长期视角战略布局中国“新供给”,重点关注政策导向明确、技术驱动强烈或潜在消费需求旺盛的高端装备制造、新能源汽车、人工智能、生态环保、消费升级、医疗健康等领域。

    化学发光壁垒高、增速快、空间大,为IVD 必争之地,公司为A 股化学发光最好标的。化学发光是IVD 行业发展最快的细分领域之一。目前市场规模出厂口径约200亿元,行业增速20%-25%。由于化学发光仪器试剂封闭化,研发难度大,市场进入壁垒高,但国内市场维持高速增长,且目前国产占比10%出头,市场空间巨大,为国内IVD 企业必争之地。根据我们行业专题报告分析,我们认为公司为A 股化学发光最优秀和最具潜力的公司,成长性显著,主要原因如下:1)检测菜单:国内第二,优势项目主要集中在传染病等大市场领域;2)装机量:年底公司存量装机将近2400台,国内第二,上量极快;3)仪器单产:

  希望大家把握好这几个数据行情,那你就要从现在开始准备了,找到一个有实力有责任心的老师带你操作了,最主要的是能教你技术的老师,这样对你自己是非常好的学习机会。我不敢说我技术很牛,能是实话i百分百的带你赚钱。但是我可以保证我是个认真负责的老师,我会用心带好我的每一个学生。

    按2016年年报估算公司仪器单产超30万/台,远超新产业和迈克生物,国内第一;4)原材料:公司抗原抗体等核心原材料自给率达80%,为国内第一;5)渠道及研发:在化学发光方面的渠道网络布局及研发投入均在A 股排名第一。

  昨天忙于研讨会,没有更新具体的分析文章,急坏了很多投资者,加到本人微信上来就问各种奇怪的问题,可想而知,这个市场上初学者太多了,需要帮助的也太多了。指导微信:tww0086m

    盈利预测与投资建议。预计公司2017-2019EPS 分别为1.05元、1.40元和1.85元,对应当前股价PE 分别为48倍、36倍和27倍。考虑到公司化学发光高成长性和流通市值小溢价,我们坚定看好公司发展,维持“买入”评级。

  与凤凰同飞,必是俊鸟;与虎狼同行,必是猛兽!你能走多远,看你与谁同行!

    风险提示:磁微粒化学发光增长或不达预期;竞争加剧或导致产品降价;新产品研发或外延进展或不达预期;渠道扩张进度和整合或不大预期。

  基本面分析:

  周二(11月29日)亚市尾盘时段,国际油价震荡走低,其中美原油盘中最低触及46.58美元/桶,跌幅逾1[%],但整体来看,日内还是基本保持一个偏走平的趋势,临近OPEC会议,原油市场将面临最终裁决。

  眼下OPEC即将于本周三(11月30日)在维也纳举行部长级会议,以敲定9月28日达成的一项减产协议框架。然而,铭聚远认为,近期OPEC内部以及与非OPEC产油国俄罗斯之间的关系日趋紧张,OPEC龙头老大沙特甚至声称,即使达不成限产协议,市场也能自行恢复平衡。

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