公债收益率消失,保持严格控制

作者:拜仁球员名单

伦敦3月11日 - 随着收益率消失压缩可以购买的公债池规模,德国央行可能很快就会发现,要想完成欧洲央行量化宽松计划中的任务,市场中却并没有足够的德国公债供其购买。

华盛顿3月11日 - 在美国联邦储备委员会的年度审核之后,三家美国华尔街大型银行必须削减投资者分配计划,而两家外国银行则未能通过测试。这显示美联储继续对华尔街银行保持严格控制。

[今日看点]

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图中为50元面额的欧元纸币。REUTERS/Dado Ruvic

图中为纽交所外的华尔街路标。REUTERS/Carlo Allegri

图中为美元和欧元纸币。REUTERS/Dado Ruvic

作为欧元区影响力最大的央行,德国央行需要承担欧洲央行1万亿欧元量化宽松计划中的很大部分。该计划已于周一启动。

美联储周三表示,高盛、摩根士丹利和摩根大通都降低了偏高的分红与股票回购目标,以保持足够强大的实力抵御假想的金融危机。这些银行都拥有庞大的较高风险交易业务。修正后的支付计划,使这些银行能够通过美联储模拟的严重衰退情形的考验。

经济数据:

德国央行没有说明在该计划实施的19个月期间将购买多少公债,但分析师根据各成员国对欧洲央行的出资情况,估计德国的购买规模将为2,140亿欧元左右。各国每月购债规模预估图表:link.reuters.com/gak34w。

但美联储拒绝了德意志银行和西班牙桑坦德银行旗下美国部门的计划,符合稍早的媒体报导。

--日本第一季大型制造业景气判断指数

欧洲央行的规则禁止购买收益率低于其负0.20%存款利率的公债,而且购买量不得超过任何券种发行量的四分之一。根据这个规则,德国央行看来越发难以实现其购债任务。

美联储表示,虽然这两家银行达到了最低资本要求,但“他们的资本规划流程存在普遍和明显的漏洞”。

--英国2月皇家测量师学会房价差值

“可购买公债的范围就像春日的雪一样在融化,”法国兴业银行策略师Ciaran O'Hagan表示,“我们认为德国央行不会完成配额。”

花旗集团通过了今年的压力测试,可以提高对投资者的分配,因此松了一口气。去年花旗集团未能通过测试,是三年中的第二次,首席执行官高沛德(Michael Corbat)今年把自己的职位押上了,不容再次有失。

拜仁,--澳洲2月就业报告

据计算,按市值来看,约有7,000亿欧元的德债符合QE计划购买条件,但随着更多公债的收益率跌破负0.2%,这一债券池正在干涸。

花旗股价盘后上涨多达3.2%。

--中国2月社会融资、信贷及M2数据

有超过2,000亿欧元、剩余期限在2-4年的德债收益率为负0.2%或更低,促使央行买入较长期债券,从而又推低了他们的收益率。

花旗表示,将把季度股息提高至每股0.05美元,金融危机期间该行采用的派息方案为每股0.01美元。花旗还表示,已获得批准在4月起的五个季度内回购78亿美元股票。

--日本2月消费者信心指数

浏览意大利、法国、德国和西班牙债券收益率曲线图表,请点选:

美国银行勉强通过测试,美联储批准了该行的派息计划,但指出该行必须加强内部控制和数据模型管理。

--德国2月消费者物价指数和消费者调和物价指数终值

link.reuters.com/gep75t

“美国银行的资本规划流程存在缺陷...在亏损和营收建模的某些方面,”美联储称。

--法国2月HICP终值

根据计算,假定2016年德国公债发行规模与今年相当,如果2019年和2020年到期的债券收益率也跌破负0.2%,那么德国央行可能无法实现购债目标,也无法坚守QE计划当前的约束条件。

一位知情人士表示,摩根士丹利撤销了回购49亿美元信托优先证券的申请,以获得美联储对其资本计划的批准。

--英国1月贸易收支

五年期公债 DE5YT=TWEB 收益率目前距离跌到那一门槛仅差8个基点,分析师称,即便德国央行购债力度温和,也可能将收益率推至这一水准下方。一些投资人称,无论德国央行怎么做,这些债券的回报都在助燃需求。

不过,摩根士丹利股价盘后上涨2.7%,此前该行宣布将回购31亿美元普通股股票,并将股息从0.10美元上调至0.15美元。

--欧元区1月工业生产

**规定是否灵活?**

美联储最初从2009年开始进行压力测试,当时雷曼兄弟垮台的风波刚过去一年左右,很多美国银行业者都还在努力偿还救助资金。

--新西兰2月制造业表现指数

一些分析师预计,德国10年期公债收益率或将转为负值,因央行可能集中买入较长期公债,将带动投资者吸纳越加稀缺的高评级公债。

四家美国大型银行的派息计划未能获得无条件通过,凸显华尔街银行业者与监管机构在前者是否拥有足够资本抵御下一次危机这一问题上,存在严重分歧。

--加拿大第四季产能利用率及1月新屋价格指数

德国10年期公债收益率 DE10YT=TWEB 周三触及纪录低点0.199%,苏格兰皇家银行策略师称,不能排除德债收益率跌至欧洲央行存款利率水平的可能性。

上周所有被测试的31家银行都通过了美联储第一阶段的压力测试,说明近几年大型银行的资本已明显充实。

--美国2月进出口物价及一周请领失业金报告、2月零售销售数据

“根据我们的计算,如果德国10年期公债收益率跌至负值,在我们看来,绝不能忽视这种可能性,那么我们认为今年长期公债购买规模将触及25%的上限,”苏皇策略师在研究报告中称。

但第二阶段测试更具挑战性,部分因美联储衡量的是“质化”因素,如银行业者是否有良好的体系来辨别危机并有所准备。第二阶段测试将决定银行业者的派息计划能否得到批准。

--美国1月企业库存

“除非调整这些规定,否则德国央行可能将不得不放弃购买德债。不管怎样,2016年9月前数个年期券种均将触及上限,即便德债价格可能已触及高位。”

压力测试逐渐成为央行的重要工具,使其能够一窥银行的内部情况,批评者指责这些银行“太大以至不好管理”。

--韩国2月进出口物价

分析师称,欧洲央行作出的回应是,可能放弃最多持有某一券种的25%规定,或是下调存款利率,并允许各国央行买入欧元区其他国家公债。德国央行也可能买入更多欧洲稳定机制等超国家机构发行的债券,但随着收益率转为负值,这种债券的来源已减少。

在上周的资本测试中,华尔街巨头高盛、摩根士丹利和摩根大通在五家得分最低的银行中占了三席。

重大经济事件及官员讲话:

对于法国巴黎银行和摩根大通策略师来说,现在说这个问题的影响有多大,还为时尚早。

两家外资银行的美国分支未能通过测试,暗示未来几年中美联储将把更多的外资银行纳入年度检查中,如瑞士信贷CSGN.VX、巴克莱和瑞银UBSG.VX等。今年的测试只有七家外资银行参与。

--韩国央行召开货币政策会议。

“某些时候,如果这为欧元体系带来太多问题,那么欧洲央行可能将决定下调存款利率,”法国巴黎银行策略师Patrick Jacq称,“举例来说,如果欧洲央行决定将存款便利工具利率降至负50个基点,我不确定公债收益率是否会立即跌至负50个基点,所以欧洲央行将有机会买入一些公债。”

(翻译 张涛/杜明霞/张荻; 审校 郑茵)

--中国人民银行行长周小川等答记者问:周小川 、国家外汇管理局局长易纲,央行副行长潘功胜,丝路基金有限责任公司董事长金琦就金融改革与发展回答中外记者提问。

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--德国央行副总裁Claudia Buch参加主题为“德国在欧洲及欧洲以外的新角色”的讨论。

--英国央行总裁卡尼在谢菲尔德的先进制造研究中心发表演说。

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