水涨船高,交换效率

作者:拜仁球员名单

摘要:500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10> 瑞福进取折溢价率 分级基金利用风险-收益交换原理,将母基金划分成两部分:高风险-高收益份额和低风险-低收益份额,不同的风险-收益水平在一定程度上满足不同投资者的需求。然而作为一种创新型产品...

摘要:延续着春节前整体收益走高的态势,2月9日晚间公布的货币基金收益分布显示,在加息背景下,有着现金管理工具美誉的货币基金表现更强。来自各大基金公司网站的公开信息显示,银河基金公司旗下的银河银富B、银河银富A的当日万份收益分别达到了3.5633元和3.4976元...

摘要:招商安瑞进取债券基金是兔年发行的首只可转债基金,其投资于可转债的比例为基金资产的20%-95%,相对于已发行的可转债基金,其在可转债投资比例上的选择更加灵活。该基金对于可转债的投资是基于对宏观经济形势、国家财政政策、货币政策深入分析的基础上,对各...

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拜仁,延续着春节前整体收益走高的态势,2月9日晚间公布的货币基金收益分布显示,在加息背景下,有着“现金管理工具”美誉的货币基金表现更强。来自各大基金公司网站的公开信息显示,银河基金公司旗下的银河银富B、银河银富A的当日万份收益分别达到了3.5633元和3.4976元,而一直表现优异的华富货币基金也取得了万份收益3.4172元的当日收益。

招商安瑞进取债券基金是兔年发行的首只可转债基金,其投资于可转债的比例为基金资产的20%-95%,相对于已发行的可转债基金,其在可转债投资比例上的选择更加灵活。该基金对于可转债的投资是基于对宏观经济形势、国家财政政策、货币政策深入分析的基础上,对各类市场大势做出判断的前提下,一方面对可转债所对应的基础股票进行分析和研究,对盈利能力较强或者成长性较好的行业和上市公司的可转债进行重点关注;另一方面,在当前的市场当中,应用招商基金可转债评价体系,定量分析和定性分析相结合,选择具有较高投资价值的可转债进行投资。

  瑞福进取折溢价率

  经过再度上调存款利率后,目前银行存款利率水平如下:3年期银行存款利率为4.5%,5年期银行存款利率达到了5%。而根据2月9日晚间披露的数据,大成货币B、A的7天年化收益率已经达到了6.194%和5.94%,银河银富B、A和华富货币的7天年化收益率也都超过了5%,而超越1年期以下银行存款利率水平的货币基金更是比比皆是。

  可转债市场的扩容速度加快,投资机遇显现,可转债基金供不应求。2010年以来,转债市场大幅扩容,新发行转债8只,总融资额达到717.3亿。截至2010年12月31日,转债市场存量达到了创纪录的786.9亿,为2009年的6.6倍。可转债市场的扩容大幅缓解了目前市场供不应求的现状,也带来市场流动性的上升。一方面,扩容拉开序幕,存量转债价格可能会有回落;另一方面,转债市场扩容也使得基金仓位变化和品种选择灵活度大大提高。就目前市场来看,两市已有13家公司发布了可转债融资预案,其中已过会待发行的5只转债拟募集资金总额达295.2亿元,涉及银行、钢铁、化工、有色、食品饮料和通信等行业,蕴藏于其中的投资机遇不言而喻。同时,包括招商安瑞进取在内,目前国内市场仅有4只可转债基金产品。招商安瑞进取的发行,将为投资者提供更多选择。

  分级基金利用“风险-收益”交换原理,将母基金划分成两部分:“高风险-高收益”份额和“低风险-低收益”份额,不同的“风险-收益”水平在一定程度上满足不同投资者的需求。然而作为一种创新型产品,投资者获得收益和风险是否匹配呢?投资者承担较大的风险,能否获得与风险匹配的收益?

  去年年末以来,货币基金的收益趋强,与同期的资金面状况有着密不可分的关系。一般情况下,当利率水平走高时,货币基金这类产品的短期收益也会“水涨船高”。

  可转债投资获利的根本在于股价上涨带动债券价格上涨,正股是决定转债投资价值的最主要因素。在股市上涨过程中,可转债股性突出,能够参与股市的投资机会;在股市下跌过程中,可转债的债性较强,相对于股票能够在一定程度上规避股市风险。2011年的股市仍将处于震荡状态,市场将充满阶段性和结构性机会,防御型强的投资品种将会重新受到重视,而风险较小、收益率明晰的可转债可以称得上是证券市场中相对较为稳健的投资品种。

  我们利用“风险-收益”交换效率作为衡量依据,把分级基金的子基金(高风险份额)与分级基金的母基金进行对比分析。研究结果显示:和分级基金母基金相比,分级基金的高风险份额整体上“风险-收益”匹配相对更优,即分级基金高风险份额交易价格的“风险-收益”交换效率整体上优于母基金,其中合润B、银华锐进的优势较为明显;由于分级基金高风险份额的交易价格受折价率影响,若从分级基金净值“风险-收益”来看,高风险份额净值的“风险-收益”交换效率整体上仍优于母基金,这主要是由于分级基金的收益分配机制对于高风险份额相对有利。

  根据2月9日公布的Shibor水平,除了2周和1月的Shibor利率出现下跌外,其余品种再度出现数十个基点的上涨。这反映出,在度过长假之后,资金面再度进入了相对紧张的局面。

  拟任基金经理谢志华,男,中国国籍,同济大学应用数学专业硕士。2006年加入华泰证券有限责任公司,从事固定收益类产品研究;2008年加入招商基金,任职研究员,从事信用及利率等固定收益类品种的研究。谢志华先生具有4年证券从业经验,拥有中国证券业执业证书。谢志华现任招商安心收益债券型、招商现金增值A和招商现金增值B货币型证券投资基金基金经理,其任基金经理的时间也不过才半年时间,资历较浅。从其管理的基金业绩来看,业绩表现比较一般,可见其在债券投资这块的经验和能力还有待提高,从研究向投资管理的完全转型还需些许时间。

  高风险份额交易价格

  另外,根据一线机构的信息,市场对于CPI的担心因突然加息而迅速提高。华富基金公司向《第一财经日报》发布投研观点称,本次央行加息仍是意在管理通胀。在数据公布前有紧缩政策出台,在近期似乎已经成为惯例。“由于此次加息在市场预期之内,经过之前的连续紧缩政策,市场对紧缩的敏感度在下降。”该机构指出,虽然连续加息,但经过通胀调整,一年期存款利率仍是-2%的水平,未来仍存在多次加息的可能,紧缩政策还没有完全释放。

  基于以上分析,我们认为在市场呈现阶段性和结构性机会的情况下,防御型强的投资品种将会受到市场追捧,可转债基金的投资价值凸显。当前,可转债市场的扩容将会继续提速,相较之国内可转债基金这类投资品种却相对缺乏,可转债基金的发行远远跟不上市场需求。招商安瑞进取灵活的可转债投资比例,将为投资者提供更多选择。基金经理过往的投资业绩告诉我们,其投资管理能力还需历练,因此,我们建议追求低风险的投资者可以关注该基金。

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